山西证券股份有限公司高宇洋近期对兆易翻新进行议论并发布了议论讲演《功绩握续改善，多产物线布局助力公司长期老成增长》，本讲演对兆易翻新给出买入评级，刻下股价为72.36元。
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兆易翻新(603986)
事件描摹
公司发布2024年半年度讲演。2024年上半年公司达成贸易收入36.09亿元，同比增长21.69%；达成归母净利润5.17亿元，同比增长53.88%；Q2单季度公司达成贸易收入19.82亿元，同比增长21.99%，环比增长21.78%；达成归母净利润3.12亿元，同比增长67.95%，环比增长52.46%。
事件点评
下流需求回暖，存储放量带动公司营收大幅增长。2024年上半年公司达成营收36.09亿元，同比增长21.6%；Q2单季度公司达成营收19.82亿元，同比增长21.99%，环比增长21.78%，主因系上半年下流末端需求回暖带动
公司存储产物出货量和营收大幅增长。分产物线，上半年存储产物达成营收26.05亿元，同比增长29.41%，原因系破钞、网通阛阓出现需求回暖，带动公司Flash产物出货量和营收均同比大幅增长，自有品牌DRAM产物上半年阛阓拓展遵循彰着，总成交客户数目进一步增多；上半年MCU产物达成8.05亿元，同比增长4.34%，原因系收成于光伏、工控、光模块等需求拉动，工业界限的收入孝敬有所进步，MCU在破钞、汽车、汇注通讯和存储狡计界限也达成了出货量的同比增长；上半年传感器产物达成营收1.92亿元，同比增长8.76%，达成了出货量及营收的同比增长。
产物结构优化进步毛利率【SM-011D】SMクィーンロード VOL.11 Na:Na2013-06-25クィーンロード&$Mistress81分钟，盈利才能权贵增强。2024年上半年公司毛利率达38.16%，同比进步4.73pcts，主要系公司各产物线的产物结构不断迭代优化，高价值产物的销售占比进步，同期公司通过优化分娩工艺和进步分娩遵循灵验缩短了单元分娩资本。上半年公司净利率达14.33%，同比进步3.00pcts，净利率进步收成于用度率限度安妥和收入增长的共同鼓舞，上半年公司销售用度率/处罚用度率/研发用度率辨认为4.72%/6.21%/16.30%，同
比辨认+0.38pct/+0.41pct/+0.21pct。
存储器：产物结构握续完善，阛阓开拓遵循彰着。(1)DRAM：公司积极切入利基阛阓，产物包括DDR3L和DDR4两个品类，DDR3L容量涵盖阛阓通用的1Gb/2Gb/4Gb，上半年阛阓(破钞、网通、工业)拓展遵循邃密，达成大界限量产；DDR48Gb已流片收效，瞻望下半年小界限量产，来岁大界限量产并在影音开发阛阓进行开拓。(2)NOR：产物等闲左右于工业、汽车、破钞电子、PC及邻近、网通等多个界限，2023年公司NORFlash排行进步至专家第二，产物容量遮掩512Kb到2Gb，车规级NOR达成2Mb-8Gb全容量遮掩，55nm工艺节点全系列产物均已量产，保握时代和阛阓最初。(3)SLCNAND：在破钞电子、工业、汽车电子、通讯等界限达周详品类遮掩，38/24nm两种制程全面量产，并正以24nm为主要制程，容量遮掩1Gb-8Gb，38nm车规级SLCNAND容量遮掩1Gb-4Gb。
微限度器：工业和破钞为前两大营收孝敬界限。破钞类客户客岁开动浅薄提货，工业类客户本年上半年还原浅薄提货，跟着库存去化和需求复苏，工业和破钞将一齐鼓舞MCU增长，公司将来还将要点栽植汽车、工业自动化、动力电力等界限。手脚中国排行第一的32位Arm？通用型MCU供应商，公司GD32MCU已收效量产51个产物系列、逾越600款MCU产物，车规级GD32A系列MCU当今提供4种封装共10个型号供阛阓选用，工艺制程上，公司MCU产物遮掩110/55/40/22nm，处于行业最初地位。
传感器：包括触控和指纹识别芯片。触控芯片达成从1英寸到20英寸的屏幕尺寸全面遮掩，涵盖手机、平板及智能家居等东说念主机交互界限；指纹识别芯片在多款旗舰/高/中阶智高东说念主机、智能门锁、条记本中取得左右，将来
也会加大在物联网/工业/车载等界限的布局。
以市占率为中心的策划战略，握续进行研发插足和产物迭代，确保公司行业最初地位。公司多产物线组合布局，握续进行研发插足和产物迭代，不断丰富产物矩阵，同期前瞻性地识别高后劲产物处所，建立先发上风，打好产物基础和客户基础，并不断开拓新的左右界限，从破钞阛阓走向工业、汽车阛阓。公司通过优化产物结构、改善分娩工艺，确保在自在和进步市占率的同期，也能认知和进步公司的盈利水平。此外，专家半导体阛阓的回暖也将为公司将来的业务增长提供坚实的外部环境赞助，瞻望公司功绩将保握老成增长。
投资提议
瞻望公司2024-2026年EPS辨认为1.722.463.18，对应公司2024年8月21日收盘价73.99元，2024-2026年PE辨认为43.030.123.3，手脚国内存储和微限度器行业双龙头，公司握续完善产物结构，鼎力开拓新
阛阓客户，保握时代和阛阓的最初地位，探究行业周期复苏，公司份额不断进步，初度遮掩给以“买入-A”评级。
风险领导
供应链风险：公司的产物特色相宜接受无晶圆厂(Fabless)运营花样，公司向晶圆制造企业采购晶圆，委用封装测试厂进行封装和测试。若晶圆阛阓价钱、委外加工费大幅高潮，或由于晶圆供货缺少，委外供应商产能不及、分娩处罚水平欠佳等原因影响公司的产物分娩，将会对公司的盈利才能、产物出货形成不利影响。此外，公司供应商齐集度较高，采购相对比拟齐集。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据狡计，东海证券方霁议论员团队对该股议论较为深刻，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.89亿，字据现价换算的预测PE为40.65。
最新盈利预测明细如下：
【SM-011D】SMクィーンロード VOL.11 Na:Na2013-06-25クィーンロード&$Mistress81分钟
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增握评级5家；夙昔90天内机构策划均价为104.3。
为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。